อิทธิพลตัวแปรคั่นกลางของความเสี่ยงบริษัทต่อความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ผู้บริหารสูงสุดดำรงตำแหน่งกับผลการดำเนินงาน

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์ (1) เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ผู้บริหารสูงสุดดํารงตําแหน่งกับ ผลการดําเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ และ (2) เพื่อศึกษาอิทธิพลตัวแปรคั่นกลางของความเสี่ยงบริษัท ต่อความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ผู้บริหารสูงสุด ดํารงตําแหน่งกับผลการดําเนินงาน สถิติที่ใช้ในการ วิจัยประกอบด้วย 1) สถิติเชิงพรรณนา ได้แก่ค่าเฉลี่ย และ 2) สถิติการวิเคราะห์ตัวแบบสมการ โครงสร้าง (SEM) ผลงานวิจัยษาพบว่าระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดํารงตําแหน่งมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับผลการดําเนินงานอย่างมีนัยสําคัญทางสถิติ ที่ระดับนัยสําคัญ 0.01 ซึ่งสอดคล้องกับทฤษฎีผู้พิทักษ์ผลประโยชน์ (Stewardship Theory) ที่อธิบายได้ว่าผู้บริหารทําหน้าที่ เป็นผู้พิทักษ์ (Steward) เพื่อรักษาผลประโยชน์ขององค์กรมากกว่าผลประโยชน์ส่วนตัว

ผลการศึกษาความสัมพันธ์ทางอ้อมระหว่างระยะเวลาที่ผู้บริหารสูงสุดดํารงตําแหน่งกับผลการดําาเนินงาน โดยใช้ความเสี่ยงบริษัทเป็นตัวแปรคั่นกลาง พบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างระยะเวลา ที่ผู้บริหารสูงสุดดํารงตําแหน่งกับความเสี่ยงบริษัทอย่างมีนัยสําคัญทางสถิติ ที่ระดับนัยสําคัญ 0.01 ซึ่งสอดคล้องกับทฤษฎีตัวแทนอธิบายได้ว่าผู้บริหาร ไม่กล้าที่จะลงทุนในโครงการที่มีความเสี่ยงแต่ให้ผลตอบแทนสูง เพราะการลงทุนที่ผิดพลาดจะก่อให้เกิดผลกระทบต่อตําแหน่งหน้าที่การงาน ได้ นอกจากนี้ยังพบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างความเสี่ยงบริษัทกับผลการดําเนินงานอย่างมีนัยสําคัญ ทางสถิติ ที่ระดับนัยสําคัญ 0.01 แสดงว่ายิ่งความเสี่ยงมากจะส่งผลในเชิงลบให้แก่ผลการดําเนินงาน ของบริษัท ผลจากการวิเคราะห์ตัวแบบสมการโครงสร้างพบว่าเมื่อความเสี่ยงบริษัทเป็น ตัวแปรคั่นกลางทําให้ความสัมพันธ์ระหว่างงระยะเวลาที่ผู้บริหารสูงสุดดํารงตําแหน่งกับผลการดําเนินงานลดลงแต่ยังคงมีนัยสําคัญทางสถิติ ที่ระดับนัยสําคัญ 0.01 ดังนั้นจึงสรุปได้ว่าความเสี่ยงบริษัททําหน้าที่เป็นการส่งผ่านแบบบางส่วน (partial mediation)

The objective of this research is (1) to study the relationship between the CEO Tenure and firm performance of listed firm on the Stock Exchange of Thailand and Market for Alternative Investment. (2) to study the mediator influence of firm risks on the relationship between CEO Tenure and firm performance.

The results of the study of the direct relationship between CEO Tenure and firm performance showed that CEO Tenure has significantly positive association with the performance at 0.01 level. This output is consistent with the Stewardship Theory. It can explain that management acts as a steward to protect the organization's interests rather than personal interests.

Results of the study of indirect relationships between CEO Tenure and firm performance using firm risk as a mediator variable. The results of this study reveal a complex relationship and it shows that CEO Tenure is significantly negative to firm risk and the firm risk also significantly negative to firm performance. To test he indirect effect, this study using the structural equation model (SEM). The result shows that the effect between CEO Tenure and firm performance is declined when using firm risk has a mediator. Thus, it can be concluded that firm risk is acting as a partial mediator.